當標的股價走勢不如預期且觸及限制價時，牛熊證將提前到期並終止掛牌，等於幫投資人自動停損。

牛熊證屬價內權證，即發行時已含內含價值，牛熊證與標的證券價格變動比率趨近於1，能緊貼標的證券之走勢但不須支付購入標的證券之全數金額，牛熊證價格變動趨近於相關資產的價格變動，為透明度較高之金融商品。但標的證券價格接近限制價時，牛熊證價格的波動較大，可能會與標的價格之變動比例產生偏離的狀況。

牛熊證價格 ＝ 履約價格與標的證券市價之差價×行使比例＋財務相關費用。
財務相關費用 ＝ 財務相關費用年率×履約價×（距到期天數/365）×行使比例

• 證交所每季公告的證券
• 金融保險類指數
• 臺灣證券交易所發行量加權股價指數
• 電子類指數

牛證的限制價會大於履約價，所以可將牛證當作是一種具停損機制的認購權證，當收盤價觸及限制價時，牛證在那天就視為最後交易日，而牛證剩餘價值=(標的證券觸及限制價後次一營業日所有成交價之簡單算術平均價-履約價)×行使比例。

熊證的限制價會小於履約價，因此可將熊證當作是一種具停損機制的認售權證，而當收盤價觸及限制價時，熊證在那天就視為最後交易日，而熊證剩餘價值=(履約價-標的證券觸及限制價後次一營業日所有成交價之簡單算術平均價)×行使比例。

當標的證券收盤價觸及限制價時，牛熊證將提前到期並終止上市，投資人僅能收回少量之剩餘價值。當牛熊證強制收回後，即使標的證券價格反轉，該檔牛熊證也不會繼續在市場上交易，因此投資人在買賣牛熊證前應先考慮本身的風險承受度。 標的證券價格與限制價相差愈大之牛熊證，強制收回的機率愈低，但槓桿倍數相對較小，反之，標的證券價格與限制價相差愈小，槓桿倍數較大，但強制收回的機率高。

牛熊證	強制收回機制	槓桿倍數
標的證券價格與限制價相差愈大	低	小
標的證券價格與限制價相差愈小	高	大

牛熊證具備槓桿特性，相較於股票，投資人可獲得高倍數之利潤，但若標的證券走勢不如預期時，投資人所承受之損失也較大。

牛熊證之存續期間為3個月至2年，若在到期前被強制收回，其存續期間立即終止，投資人會損失全部的財務費用。

牛熊證價格變動雖緊跟隨標的證券價格，但其價格仍受本身的供需狀況、財務費用及距到期日時間等因素影響。特別是當標的證券價格接近限制價時，牛熊證的價格波動較大，買賣價差可能較寬，其價格變動與標的證券價格變動比例可能不會經常接近於1。

雖然牛熊證設有流動量提供者制度，但投資人仍需注意各檔牛熊證之流動性是否充足。

比較項目	融資	融券	股票	牛熊證
槓桿程度	2.5倍以下	1倍以下	無	視價內程度
損失上限	斷頭後仍需補繳差額		股票下市	權利金
耗損費用	融資利息	融券利息	無	財務費用
價格變動	同現股	同現股	同現股	趨近現股
收回機制	無	遇除權息需回補	無	有
存續期間	最長一年	最長一年	公司下市	三個月至二年
交易稅率	股價千分之三			權利金千分之一
除權息	股票股利 現金股利	不收取股票股利 現金股利	股票股利 現金股利	調整履約價 限制價 行使比例

交易型態		權利金交易
最大損失		所有權利金
履約對象		權證發行人
存續期間		3個月至2年
限制價設定		上限型認售權證（熊證）
		下限型認購權證（牛證）
強制收回機制		停損
結 算 價	觸及限制價	觸及後次一營業日所有成交價之均價
	申請履約	當日收盤價
	到期日	收盤前60分鐘內（股票）成交價之均價 收盤前30分鐘內（指數）之均價
到期履約價值		到期結算價與履約價之差值 x 行使比例
時間價值		無
定價透明度		透明度高 以財務費用年率計算

發行時標的證券市價	限制價	履約價	財務費用比率	行使比例	存續期間
120元	108元	100元	8％	1 ：0.1	3個月

• 發行價格=(證券市價-履約價)×行使比例＋財務相關費用
  ={證券市價-履約價+履約價×財務費用比率×(距到期天數/365)}×行使比例
  = {120-100+100×8%×(90/365)}×0.1=2.197元
• 標的證券收盤價若跌至108元，且次一營業日所有成交價之簡單算術平均價為105元 ，則投資人可得之剩餘價值=(結算價-履約價)×行使比例=(105-100) × 0.1=0.5元
  報酬率為負=(0.5-2.197)/2.197=-77%
• 標的證券於存續期間無觸及限制價，到期日收盤前60分鐘均價漲至140元，則投資人可獲利之金額=(到期日收盤價前60分鐘均價-履約價) ×行使比例=(140-100) × 0.1=4元
  報酬率為正=(4-2.197)/2.197=82%

發行時標的證券市價	限制價	履約價	財務費用比率	行使比例	存續期間
80元	90元	100元	8％	1 ：0.1	3個月

• 發行價格=(履約價-證券市價)×行使比例＋財務相關費用
  ={履約價-證券市價+履約價×財務費用比率×(距到期天數/365)}×行使比例
  = {100-80+100×8%×(90/365)}×0.1=2.197元
• 標的證券收盤價若漲至90元，且次一營業日所有成交價之簡單算術平均價為92元，則投資人可得之剩餘價值=(履約價-結算價)×行使比例=(100-92) × 0.1=0.8元
  報酬率為負=(0.8-2.197)/2.197=-64%
• 標的證券於存續期間無觸及回收價，到期日收盤前60分鐘均價跌至60元，則投資人可獲利之金額=(履約價-到期日收盤價前60分鐘均價) ×行使比例=(100-60) × 0.1=4元
  報酬率為正=(4-2.197)/2.197=82%